PETH是什么?为什么值得投资

PETH,是让MakerDAO的参与者从别人的错误惩罚中获取收益的渠道

之前的文章中,已经讲到了WETH和ETH是绝对1比1的,但是MakerDAO里还有一个概念是PETH,这个到底是什么呢?

PETH是MakerDAO的所有参与者一起建立的资产抵押池,用来支撑Dai的价格

PETH的来源

当你将WETH充入到MakerDAO中时(通过贷款,应该也可以直接充值),你将会获得一定比例的PETH(贷款时,PETH属于贷款订单),最后你可以用PETH去提现WETH。

PETH和ETH的比例为什么会变化

PETH和ETH的变化,其实就是PETH持有人的获利来源了。

在最起初的时候,PETH和ETH的比例是1:1,充多少ETH,获得多少PETH,反之亦然。

持有PETH为什么会有收益?

当有用户的贷款订单由于价格下跌资不抵债被清算时,系统会给该用户一个固定比例的惩罚(14%):

比如用户A抵押了 150美元的ETH,换取了100dai。之后当ETH价格下跌到一定程度时,该贷款订单就有资不抵债的风险。

假设系统认为130%的资产率是最低保证,当价格下跌导致这些ETH价格低于130时,用户就需要充入更多的ETH来增加保证,任意用户B可以强制清算这个订单,他可以用100dai 买走A的这笔订单,偿还这笔贷款后,获取质押的ETH(假设这些ETH现在值128刀),其中一部分ETH会作为对A的惩罚被系统没收,(剩下的价值-100dai)就是B清算这笔贷款的收益

系统没收的这部分ETH实际是以PETH(最开始贷款时,ETH都最终置换为PETH)的形式存在的,没收的PETH收益会分给当前所有PETH的持有人,怎么实现呢?

假设最开始Maker DAO系统里有100ETH抵押,置换成了100PETH,然后用户A的贷款订单被强制清算了,有5PETH被回收销毁了,那现在ETH:PETH数量比例变成了 100:95, 所以此时再用PETH置换回ETH时,95PETH就能换回100ETH了。

换句话说,系统中的违规行为惩罚,会按持有量平均分给所有PETH的持有人

持有PETH会有什么风险?

天上不会掉免费的馅饼,MakerDAO之所以设计成把系统收益分给所有PETH持有人,正是因为PETH的持有人为整个系统做了担保,承担了系统风险。这个风险是什么呢?

假设系统里一共抵押了100ETH,ETH价格是150刀,抵押出来了10000dai(150%资产充足率)。

由于某个突发问题,ETH价格突然疯狂下跌,比如ETH价格瞬间跌倒20刀,这时候任何一个抵押订单都无利可图,也不会有人去清算。

如果放任这个情况发展,dai这个稳定币背后的抵押物(ETH)就不够了,此时,PETH:ETH会向下调整,也就是所有PETH的持有人能换回的ETH下降了。这部分被系统”收走”的ETH,会被系统用来清算,并支撑Dai的价格,使其能保持稳定1美元。

从目前的系统运行和虚拟币价格变化来看,这种暴跌到清算机制失效的情况几乎不可能出现。个人认为MakerDAO的机制设计还是很完善的,任何投资都会有一定的风险,但整体来看,PETH值得你持有。